미국의 통신운영자(MNO)들이 5G 지출에서 '전환점을 맞이하고' 있을까?

AT&T, Verizon, T-Mobile이 5G 지출을 늘리고 있는지에 대한 최근 정보는 제한적이지만, 2023년의 가용 데이터를 기반으로 할 때, 세 운영자 모두 초기 5G 배치 동안의 이전 대규모 지출로 인해 5G에 대한 자본 지출(CapEx)을 줄인 것으로 나타났습니다. 예를 들어 Verizon은 2023년에 19%의 감소를 계획했고, T-Mobile의 모회사인 도이체 텔레콤은 24% 감소를 예상했습니다. 분석가들은 이러한 둔화가 2024년부터 반전될 것으로 예상하고 있으며, 이는 이러한 회사들이 증가하는 데이터 수요를 처리하기 위해 네트워크 용량과 성능을 개선해야 한다는 압박을 받고 있기 때문입니다. 따라서 운영자들이 곧 5G 투자에 있어 '전환점을' 맞이할 가능성이 있지만, 실제로 지출 증가가 재개될 것이라는 확실한 확인은 아직 없는 상황입니다.

 

"몇 가지 데이터 포인트에 따르면, 미국의 무선 네트워크 운영자들이 마침내 지갑을 열기 시작할 수도 있으며, 5G 장비에 대한 1년 이상의 둔화된 지출이 끝날 것으로 보입니다. 하지만 지출 동결이 언제 풀릴지는 불확실합니다. AT&T, Verizon, T-Mobile과 같은 네트워크 운영자들이 2022년의 열광적인 시기로 돌아갈 것이라는 기대도 없습니다. 2022년에는 미국의 3대 무선 네트워크 운영자 모두가 새로운 중대역 스펙트럼 보유량을 활용하기 위해 사상 최대의 5G 라디오를 구매했습니다."

 

"최근 투자자들에게 보낸 메모에서 KeyBanc Capital Markets의 금융 분석가들은 '타워 수요는 여전히 저조하지만 전환점을 맞이하고 있는 것 같다'고 썼습니다. 셀 타워의 공간 수요는 5G 산업에서 중요한 지표입니다. 새로운 5G 라디오를 Nokia, Ericsson, Samsung과 같은 제조업체로부터 구매하는 운영자들은 이 라디오를 사용하기 위해 셀 타워에 장착해야 합니다. KeyBanc 분석가들은 '촉매가 형성되고 있는 것으로 보인다'며 SBA Communications, Crown Castle, American Tower와 같은 대형 셀 타워 운영자들을 특히 지적했습니다. 'T-Mobile의 자본 지출이 바닥을 치고, Dish가 5G 구축 목표에 대한 FCC 연장을 받고, 위성 사업 분리를 추진하며 새로운 자금을 확보하고, AT&T의 ORAN 배치가 가속화되고, Verizon이 C밴드를 가속화해 더 높은 고정 무선 액세스(FWA) 목표를 추구하고 있는 상황에서, 자본 지출/임대 기대치가 최저점에 있을 것이라는 이유와 함께 촉매가 형성되고 있다고 생각합니다.'라고 덧붙였습니다. 다른 분석가들도 동의했습니다. MoffettNathanson의 금융 분석가들은 최근 산업 관계자들과의 회의를 바탕으로 '통신사 임대 환경이 개선되고 있다'고 투자자들에게 보낸 메모에서 썼습니다. '이는 타워에 대해 점진적으로 더 긍정적인 시각을 가지게 합니다. 많은 투자자들이 임대 환경의 개선에 대해 일반적으로 회의적이었거나, 보다 건설적인 태도를 갖기 전에 변화의 증거를 기다려왔기 때문입니다.' 그리고 이번 주 5G 장비 공급업체인 Ericsson은 북미 시장에서의 성공을 보고했습니다."

 

"북미 지역은 매우 강세를 보였으며, 최근 AT&T 계약 수주와 관련된 강력한 납품 덕분에 전년 대비 55% 성장했습니다."라고 Ericsson CEO인 Borje Ekholm은 Seeking Alpha에 따르면 회사의 분기 실적 전화 회의에서 말했습니다. "하지만 우리는 다른 대형 고객들의 선별적인 네트워크 투자도 보고 있습니다."

Ericsson은 작년 회사 간의 오픈 RAN 협정에 따라 이제 AT&T의 유일한 대형 5G 공급업체입니다.

Ericsson 관계자들은 미국의 주요 무선 네트워크 운영자들과의 비즈니스에 대해 언급을 거부했습니다. 그러나 분석가들은 AT&T, Verizon, T-Mobile이 각각 5G 지출을 늘릴 이유가 있다고 추측했습니다.

 

AT&T는 Ericsson 추가에 집중

AT&T는 수십만 개의 Nokia 라디오를 네트워크에서 제거하고 이를 Ericsson 및 다른 장비로 교체하는 중입니다. AT&T의 무선 네트워크는 미국 전역에 약 73,000개의 셀 타워를 포함하고 있으며, 각 타워는 반 다스 이상의 라디오를 장착할 수 있습니다. AT&T는 C밴드와 3.45GHz 중대역 스펙트럼 보유량을 미국 전역에서 활용하고자 할 가능성이 큽니다. Ericsson 관계자들은 회사의 최근 성공을 AT&T의 업그레이드 노력 덕분으로 설명하면서, AT&T만이 지출하고 있는 것은 아니라고 암시했습니다. "북미의 증가세는 단순히 한 계약만의 결과가 아닙니다."라고 Ekholm이 말했습니다.

 

T-Mobile은 커버리지 약속에 집중

MoffettNathanson 분석가들에 따르면 T-Mobile은 연방 커버리지 요건으로 인해 지출을 늘릴 수 있습니다. "우리의 이해에 따르면 T-Mobile은 Sprint 거래와 관련하여 FCC에 약속한 특정 요건을 2025년 연말까지 충족하려고 하고 있습니다."라고 그들은 썼습니다. T-Mobile은 자사의 네트워킹 투자와 올해 말에 5G Advanced 기술을 출시할 계획을 계속해서 홍보하고 있습니다. 또한 최근에는 고정 무선 확대 계획을 세웠습니다.

 

Verizon은 농촌 지역으로 확장

마지막으로 MoffettNathanson은 Verizon의 농촌 지역 커버리지 확장을 지적했습니다.

실제로 Light Reading은 작년에 Verizon이 더 많은 지역으로 신호를 확장하기 위한 새로운 프로그램을 시작했다고 보도했으며, 이는 부분적으로 T-Mobile의 5G 성공에 대한 경쟁적 반응이었습니다.

따로 KeyBanc 분석가들은 Verizon이 자사의 고정 무선 사업을 확장하기 위해 네트워크에 대한 지출을 늘릴 것이라고 추측했습니다. TD Cowen의 금융 분석가들은 최근 Verizon이 고정 무선 고객 목표를 현재의 400만 최대 700~800만으로 늘릴 것이라고 예측했습니다. Verizon, AT&T, T-Mobile은 다음 주 분기 실적 발표 시 그들의 지출 전략에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다."