FCF Yield, PEG, 이익수익률

기본 개념부터

FCF Yield = FCF / 시가총액 × 100

 

이게 왜 의미있냐면, 이렇게 생각하면 돼요.

"내가 이 회사를 통째로 시가총액 가격에 샀다면, 1년에 몇 % 현금을 돌려받냐?"

 

 

예금 금리랑 같은 개념이에요

은행 예금 금리 5%라는 게 뭐예요?

"100만원 맡기면 1년에 5만원 돌려받는다"

FCF Yield 5%도 같은 논리예요.

"시가총액 1조짜리 회사에 투자하면 1년에 FCF 500억(5%)을 돌려받는다"

그래서 FCF Yield는 주식 투자의 수익률 개념이에요.

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왜 이 질문을 하냐면

투자자 입장에서 항상 기회비용을 생각해야 해요.

 

현재 미국 국채 금리: 4.5% (무위험)

A회사 FCF Yield: 3%
→ 위험 감수하면서 국채보다 못 버는 셈
→ 비싸게 사는 것

B회사 FCF Yield: 8%
→ 국채 대비 충분한 프리미엄
→ 상대적으로 매력적

 

 

 

 

즉 FCF Yield는 "이 주식이 지금 비싼가 싼가" 를 현금흐름 기준으로 판단하는 도구예요.

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PER(주가수익비율)이랑 뭐가 달라?

많이 들어본 PER과 비교하면 이해가 쉬워요.

 

	PER	FCF Yield
공식	주가 / EPS	FCF / 시가총액
기반	순이익 (발생주의)	현금흐름 (실제 현금)
조작 가능성	높음	낮음
관계	PER이 낮을수록 싸다	Yield가 높을수록 싸다
역수 관계	PER 20배 = 이익수익률 5%	비슷한 개념

 

 

PER은 순이익 기반이라 아까 말한 발생주의 추정치의 영향을 받아요. FCF Yield는 실제 현금 기반이라 더 보수적이고 신뢰도가 높아요.

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한계도 있어요

FCF Yield만 보면 안 되는 경우가 있어요.

성장 투자를 많이 하는 회사, 예를 들어 아마존 초창기나 테슬라 성장기에는 FCF가 낮거나 마이너스예요. 이걸 보고 "비싸다, 나쁘다"고 하면 틀린 판단이에요. 이런 경우엔 오히려 오너이익이나 미래 FCF 추정이 더 중요해요.

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한 줄 요약:

FCF Yield는 "내가 이 주식을 지금 가격에 사면 현금 기준으로 몇 % 수익률이냐"를 보여주는 지표로, PER보다 조작이 어렵고 금리와 직접 비교할 수 있어서 유용해요.

 

 

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PER은 시가총액을 연간순이익으로 나눈 것으로 봐도 되겠네? 그게 주가/EPS 같은데?

 

맞아요, 완전히 동일해요.

PER = 주가 / EPS
= 주가 / (순이익 / 발행주식수)
= (주가 × 발행주식수) / 순이익
= 시가총액 / 연간 순이익

 

수학적으로 완전히 같은 식이에요.

그래서 PER을 보는 두 가지 관점이 생겨요.

배수 관점: PER 20배 → "시장이 이 회사 연간 순이익의 20년치 값을 치르고 있다"

수익률 관점: 1/PER → 20배면 5% → "이 주식의 이익수익률(Earnings Yield)이 5%다"

이 이익수익률이 아까 FCF Yield랑 같은 논리예요. 그래서 실제로 투자자들이 PER 볼 때 이렇게 뒤집어서 생각해요.

"지금 국채가 4.5%인데 이 주식 이익수익률이 3%면 주식 살 이유가 없잖아"

결국 PER, 이익수익률, FCF Yield 모두 "지금 이 가격이 비싼가 싼가" 를 다른 방식으로 표현한 거예요. 기반이 순이익이냐 현금흐름이냐만 달라요.

 

 

 

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PER, 이익수익률(1/PER), PEG, FCF Yield

PER의 역수 = 1/PER = 이익수익률 (Earnings Yield)

PEG = PER / 연간 순이익 성장률(%)

 

PEG가 뭐냐면

PER만 보면 이런 문제가 생겨요.

 

A회사: PER 30배, 순이익 성장률 5%
B회사: PER 30배, 순이익 성장률 30%

PER만 보면 둘 다 똑같이 "비싸다"

 

근데 B회사는 빠르게 성장하고 있으니까 지금 30배가 합리적일 수 있잖아요. 그걸 반영한 게 PEG예요.

 

A회사 PEG = 30 / 5 = 6.0 → 성장 대비 비쌈
B회사 PEG = 30 / 30 = 1.0 → 성장 대비 적정

 

피터 린치가 즐겨 쓴 지표인데, 일반적으로 PEG 1.0 이하면 저평가, 2.0 이상이면 고평가로 봐요.

 

 

세 가지 정리하면

PER = 시가총액 / 순이익 → 지금 몇 배에 거래되나
이익수익률 = 1 / PER → 수익률로 환산, 금리와 비교
PEG = PER / 성장률 → 성장을 감안하면 비싼가 싼가

 

FCF Yield랑 개념적으로 비슷한 건 이익수익률(1/PER) 이에요. PEG는 여기서 한 발 더 나아가 성장률까지 감안한 거예요.